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证券研究报告 | 年报点评报告
2024 年 03 月 21 日
电力
买入
9.11
143,009.63
15,698.09
70.06
57.54
（600011.SH）：风物长宜放眼量，轻装
上阵未来可期》2024-01-31
2、《
1,200
1,000
800
600
400
200
0
0
2
3
0
3
2
0
2
6
0
3
2
0
2
9
0
3
2
0
2
2
1
3
2
0
2
3
0
4
2
成交金额
证券研究报告·公司点评报告·电力
我们梳理主流火电公司 2023
年业绩预告，受减值风险由低到高排序（按照 Q4 业绩偏离电煤差预测）：
申能股份<浙能股份、皖能电力、华电国际、国电电力、粤电力<
S0600511080001
021-60199782
yuanl@dwzq.com.cn
证券分析师 唐亚辉
执业证书：S0600520070005
tangyh@dwzq.com.cn
数据：华能国际
华 能 国 际 2023年辅助服务收入27.18亿元
华 能 国 际 2023年辅助服务收入27.18亿元
华 能 国 际 营业收入
华 能 国 际 归母净利润
华 能 国 际 毛利率、净利率
华 能 国 际 费用率
ghzq.com.cn
钟琪 S0350122020016
zhongq@ghzq.com.cn
研究所
证券分析师：
联系人 ：
最近一年走势
沪深300
事件:
公司研究
评级：买入(维持)
]
煤电业绩大幅改善，新加坡公司利润大增
——
执业证书编号：S0860521050001
李少甫
lishaofu@orientsec.com.cn
新能源装机持续增长，期待火电成本端改
2023-03-31
善助力业绩修复：——
2022 年报
雏形初已现，且待显峥嵘：
]
公司研究/公用事业/电力
2021.02.02
《Q3 归母净利高增 117%，全年归母净利或
显著改善》2020.10.29
《Q2 业绩或大幅改善，新能源转型提估值》
2020.07.17
市场表现
]
fyf11758@htsec.com
证书:S0850519100001
-5.21%6.79%18.79%30.79%42.79%2020/42020/72020/102021/1
3 / 6 图表5 2020
Wind，平安证券研究所 图表7 2020
亿元营业成本-
股价一年走势
109.98
663.16
109.98
663.16
11.98%
2018/10
2019/01
2019/04
2019/07
2019/10
31
《收入端量价齐升，高煤价拖累业绩》
2019-03-20
《“煤价、电价、利用小时数”多重利好
共振，盈利能力将改善》2018-12-05
2019 年 10 月 23 日
（600011.SH） 公用事业/电力
成本下降业绩大幅修复，市场化电量占比提升
——
月换手率：
股价一年走势
15%
9%
3%
-3%
-9%
-15%
-21%
-27%
2018/03
2018/06
2018/09
2018/12
2019/03
3.56
-6.48
8.49
2.59
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共振，盈利能力将改善》2018-12-05
2019 年 03 月 20 日
公用事业/电力
赵腾辉（联系人）
010-83561349
zhaotenghui@xsdzq.cn
证书编号：S0280118020015
收入端量价齐升，高煤价拖累业绩
——
